文章下载处：商品观察.doc

【商品观察】吉明：铜市在动荡中孕育机会

  【市场剖析】

  周五，LME铜小幅回落，跌11.75美元报8877美元/吨，周跌幅为237.75美元/吨。上周最低曾达到8446.25美元/吨。

  上周，因为欧美金融动荡，曾导致商品市场急剧下跌；然而，中国股市却逆势而起，安抚了惊慌失措的市场情绪。随后，商品市场亦大幅上扬，并收复了部分失地。

  然而，全球金融和经济将如何发展呢？这才是问题的关键！如果未来预期向好；那么，当前的大幅回落就是做多的大好时机。如果预期向差；那么，反弹之后仍将趋于下行。对此，我们的看法倾向前者。

  先从技术分析看：

  上周，LME铜价在大幅回落时，正好遭遇最为重要的支撑8500美元。这是长期上升趋势线和重要水平线的交汇处。此处意义非凡，下破则顶部结构形成；守住则仍属于调整性质，而且是安全的建多时机。

  再从基本因素来看：

  我们认为：欧美金融“动荡”告一段落，这并不是一场系统性的金融危机，而只是阶段性的“动荡”。尤其是美国，无可匹敌的金融帝国，不存在债信危机，依然可以通过变相的QE3获得充足的资金，解决债务、经济 和就业问题。另外，欧债危机现在不会暴发，局势不会失控，这个问题已延至几年之后去解决。

  因此，决定市场趋向的是：全球经济的体质问题--是继续疲弱，还是从谷底回升？即:经济前景问题。 

  近期，在暗淡的美国经济中，我们依然看到了亮点--就业和房产数据出现明显改善。在后续刺激经济政策的推动下，经济有望再度回升。

  就中国而言，已经注意到“紧缩货币政策”的一些负面影响，未来将施行“定向宽松”的货币政策。这有助于股市和经济的回升。另外，年内保障性住房和国家电网的建设将提升金属需求。

  上周，日本政府调升国内经济增长预期，表明经济复苏良好和灾后重建的展开，亦有助于增加对金属材料的需求。

  据海关数据，中国7月未锻造铜及铜材进口30.6万吨，较上月的28.0万吨上升9.5%。该数据表明上半年进口大幅减少后，下半年有望逐步回升，并补充国内较低的库存。随着9月份旺季的来临，需求有望提升。

  就全球供求而言，分析师预估今年铜市缺口有40万吨，因此，只要经济企稳向好，偏紧的供求将推动铜价上升。

  但就目前而言，市场情绪不稳，经济并不明朗，因而低位整理是必须的，可多观察，亦可逢低适量介入。

【简明图解】

南证期货研发部  吉明  提供

jmfutures@163.com13905151137

2011年8月13日

返回