每日经济新闻 记者 杨可瞻 实习记者 石磊

　　科瑞恩（Corzine）一定无比郁闷，当他去年加入曼氏全球（MFGlobal）时，他的目标是将其打造为迷你版的 “高盛”（Corzine曾担任高盛CEO）。然而，本周以来，这家世界领先的期货交易商股价却暴跌61%，惨遭腰斩。原因正是其持有巨量的欧债敞口。
 
　　考虑到曼氏很可能是美国首家遭欧债入侵的股票，市场不由地担心，这种惨剧会否在美国金融机构中蔓延？

　　传客户开始撤走资金

　　如果你仔细观察曼氏的股价，你会发现其在本月初就开始有点不对劲了。从10月3日到24日，公司股价下跌了8%。但同期，美国股市却从底部强劲反弹。以道琼斯工业指数为例，其在相同时间内反弹了12%。换句话说，曼氏和大盘出现了严重的背离。

　　到了本周，曼氏股价开始呈自由落体似下跌，直至雪崩。截至周四，其收盘1.43美元，跌幅16%。本周以来累计跌幅已达到惊人的61%。据彭博数据显示，今年以来，持有其回报率为-82%。没错，这家公司甚至会让你倾家荡产。

　　是什么原因导致投资者抛弃曼氏？理由很简单欧债。根据评级机构资料，其合计持有63亿美元的欧债敞口，分别来自西班牙、意大利、比利时、爱尔兰和葡萄牙，无一不是“重灾区”。债务总额已达到公司总资产的5.2倍。这意味着，如果上述国家债券出现问题，监管当局就会要求公司补充资本来提升抗风险能力。

　　受其欧债敞口风险影响，周一，穆迪将公司评级降到仅比垃圾评级高一级的Baa3。周四，惠誉又将其发行人违约评级从“BBB/F2”级调降至“BB+/B”级，并将公司拉入了评级负面观察名单中。更祸不单行的是，公司本周发布财报显示，其三季度损失1.86亿美元，随着评级商和投资者纷纷抛弃曼氏，其客户也不堪压力开始撤离资金。

　　“我得到消息称客户因担忧，选择了其他经纪商，而我正好为3名前曼氏客户开了户头”，一位芝加哥交易员透露，“不管是否是事实，客户确实忧心忡忡。”

　　资料显示，曼氏全球最初只是英国对冲基金巨头ManGroup旗下一个部门，主要业务是大宗商品和衍生品。2005年，公司收购了美国期货龙头瑞富投资（REFCO）。2007年，曼氏全球正式从ManGroup独立出来。

　　事实上，曼氏全球早在2009年年报对降级风险的描述一项，就详细的预见了这次公司被降级带来的结果。根据该年报第57页，“任何评级机构的降级行动，即使是置于负面观察，都会带来严重的财务后果。为了避免被降级，需要限制业务增长，甚至减少营业。公司甚至必须以不利条件来换取额外资本，而这些资本将会带来额外的利息花销。”

　　但事与愿违，曼氏全球CEO科瑞恩去年替换了前CEOBernardW.Dan后，一改前任作风。自从科瑞恩上任以来，就力图打造全方位服务的投资银行。科瑞恩计划利用公司的自有资金进行更多交易，而不是缩减已经规模太大的欧债自营交易。

　　当时，就有监管者和分析师表示，自营交易风险极高，公司必须持有更多资金。美国金融业监管局（Finra）在今年8月曾要求公司提升资本，希望其能快速弥补资本匮乏的现状。不过，由于曼氏全球上季度被迫取消了自营交易，导致该季度营收比去年同期损失73%。再加上市场动荡，曼氏全球上季度一共损失1.86亿美元。

　　尽管曼氏全球在下调评级后曾表示，其对欧洲主权债务资产组合的风险管理“稳固且结构良好”。但在穆迪看来并非如此。

　　根据穆迪的报告，目前 “动荡”的市场条件和低利率环境“使得曼氏全球在近期可能无法实现穆迪为其设定的，为维持Baa2的财务目标。”

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