资金流让供应过剩的贱金属死灰复燃

世界金属统计局(WBMS)新近公布的数据显示,2010年上半年全球主要金属供应依然呈现过剩状态。其中,铜市供应过剩达到创纪录的8万吨。2009年同期则为短缺16万吨。在今年前6个月里,全球精炼铜产量增加至950万吨,较2009年同期增长5.1%。在主要产铜国中,中国铜产量增加32.4万吨,智利铜产量下降2.78万吨至159.5万吨。与此同时,上半年全球铜消费量为958万吨（去年全年总计为1826万吨）,其中,中国表观需求增加9.6万吨。此外,上半年全球铜矿矿山产量为776万吨,同比出现小幅增长。

然而在此供应过剩的大背景下，CFTC持仓数据则显示美国COMEX市场精铜合约总持仓量在7月中旬以来一直维持明显增加态势，其中非商业多头持仓明显增加，而非商业空头持仓则明显下滑，市场显然处在一片多头氛围中，这点也可以从8月以来的铜价表现中看出来：进入8月后伦铜价格保持在7000美元/吨上方，沪铜价格则保持在56000元/吨以上，相对来讲两者均处后危机时代后的价格偏高位区。8月初笔者曾提过一个观点：铜金属跟随大盘一起跳舞！如今两者之间的联动依然十分明显，虽然从PMI指数或其他一些宏观经济领先指标看国内经济未来状况其实并不健康且安全隐患较多，铜金属也是供大于求并不从理论上支撑价格上涨，但事实证明目前的资金流向拥有资本市场价格变动趋势的决定权。

    技术上沪铜1012合约自8月以来步入56000以上区间震荡后已经进入了第4波，按正常的波浪理论来讲，调整浪一般为3浪结构，考虑到行情一般会在重要的时间窗口突破而下周恰恰又是月末时间，因此我们认为下周突破上扬的概率比较大，这“第4波”行情将是另一主升浪的开始。

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